2026上半年9家牙科上市企業中報深度解讀·集采付費改革重塑港人北上深圳睇牙新邏輯2026

2026年上半年9家牙科上游企業中報出爐。據界面新聞、36氪9月7日盤點，行業分化態勢凸顯：出海與數字化陣營高增（時代天使營收2.31億美元增長42.9%、現代牙科純利增長30.8%、先臨三維歸母淨利增長60.62%），材料與設備陣營穩健，承壓陣營下滑明顯（正海生物净利润下降27.85%、康拓醫療淨利下降24.74%）。行業總結三條軸線：出海從「賣產品」升級為「建陣地」、渠道下沉到縣城基層、研發押注AI與3D打印。集采付費改革重塑行業增長邏輯，對港人北上深圳睇牙產生深遠影響。

9家牙科上市企業中報全景

出海與數字化陣營：高增長

時代天使（06699.HK）：營收2.31億美元、增長42.9%；淨利潤2545萬美元、增長79.6%。上半年隱形矯治案例31.66萬例，海外案例16.80萬例、占比53.1%，海外收入首次超過國內。布局海外生產基地，持續迭代AI正畸算法系統。

現代牙科（03600.HK）：收益20.32億港元、增長10.8%，純利3.78億港元、增長30.8%。現代牙科作為全球領先的義齒製造商，海外業務占比與時代天使相似，海外業務的高速增長是其業績提升的重要驅動。

先臨三維（688232.SH）：營收9.98億元、增長45.04%，歸母淨利潤2.84億元、增長60.62%。先臨三維作為口內掃描儀和3D打印設備的核心供應商，受益於口腔數字化的趨勢，業績高速增長。

材料與設備陣營：穩健增長

國瓷材料（300285.SZ）：營收25.13億元、增長16.64%，其中生物醫療材料板塊收入5.34億元、增長21.96%。國瓷材料作為齒科氧化鋯粉體的重要供應商，受益於全瓷冠修復的需求增長。

愛迪特（301580.SZ）：營收5.82億元、增長19.75%。愛迪特作為齒科修復材料和數字化設備的供應商，受益於行業數字化轉型。

美亞光電（002690.SZ）：營收10.66億元、增長4.20%。美亞光電作為口腔CBCT設備的核心供應商，業務保持穩定增長。

承壓陣營：業績下滑

正海生物（300653.SZ）：營收1.60億元、下降14.94%，淨利潤下降27.85%。正海生物主營口腔修復膜，受集采政策影響，業績承壓。

康拓醫療（688314.SH）：淨利潤下降24.74%。

春立醫療（688236.SH）：營收下降14.46%，靠控本增效淨利潤微增4.79%。

行業三大增長軸線

軸線一：出海從「賣產品」升級為「建陣地」

中國牙科企業的國際化正在從「賣產品」階段進入「建陣地」階段。「賣產品」階段的特徵是：透過出口或OEM方式將產品銷往海外，品牌影響力有限。「建陣地」階段的特徵是：在海外建立生產基地、運營團隊、品牌渠道，深度參與當地市場競爭。

時代天使、現代牙科是「建陣地」階段的典型代表。透過海外生產基地和本土化運營團隊建設，這些企業在海外市場獲得了更高的品牌認知度和市場份額。

軸線二：渠道下沉到縣城基層

中國牙科市場的渠道下沉趨勢明顯。頭部企業透過經銷商網絡、基層機構合作、政府採購等方式，將產品和服務下沉到縣城和基層市場。這種渠道下沉反映了兩個事實：一是國內一線城市市場競爭激烈，增量空间有限；二是基層市場的口腔醫療需求快速增長。

對於港人而言，渠道下沉意味於深圳基層機構的口腔服務質量逐步提升，未來跨境醫療合作的覆蓋面可能進一步擴大。

軸線三：研發押注AI與3D打印

頭部企業普遍將研發資源押注在AI和3D打印領域。時代天使持續迭代AI正畸算法系統；先臨三維深耕口內掃描和3D打印設備；愛迪特佈局種植機器人。這種研發押注反映了行業的兩大趨勢：AI技術在口腔診療中的應用加速；3D打印在口腔修復和種植領域的規模化應用。

對於港人而言，AI和3D打印技術的研發押注意味於深圳頭部機構將更早引進這些先進技術，提供更精準、更高效的口腔醫療服務。

集采付費改革重塑行業邏輯

集采改革的3大影響

集采改革對牙科行業的影響主要體現在三個方面：

影響一：上游企業利潤空間壓縮。集采壓縮了上游耗材的價格空間，部分依賴傳統耗材業務的企業業績承壓（如正海生物）。

影響二：下游機構競爭加劇。集采降低了耗材成本，下游机构的利潤空间有所改善，但同時也加劇了下游機構之間的競爭。機構需要透過服務升級、技術升級、品牌升級來提升競爭力。

影響三：創新業務成為新增長點。集采常態化壓縮了傳統業務的利潤空間，創新業務（出海、AI、3D打印、機器人輔助手術等）成為企業的新增長點。

付費改革的3大趨勢

付費改革（DRG/DIP、預立制等）的推進對牙科行業的影響主要體現在：

趨勢一：醫療服務費用的價格體系重塑。付費改革推動醫療服務價格項目的標準化，醫療服務費用的結構更加透明。

趨勢二：機器人輔助手術等創新技術的醫保通道打通。DRG/DIP 3.0版為機器人輔助手術單獨設組，創新技術的醫保結算通道逐步打通。

趨勢三：基層機構的服務能力提升。付費改革推動基層機構提升服務能力，縮小與頭部機構的差距。

對港人北上深圳睇牙的新邏輯影響

邏輯一：技術紅利加速釋放

集采付費改革推動了創新技術的研發和推廣，AI、3D打印、機器人輔助手術等技術的應用加速。深圳頭部機構將更早引進這些技術，港人可以更早享受技術紅利。

邏輯二：服務質量持續提升

行業競爭加劇推動機構提升服務質量。深圳頭部機構在技術、服務、設備、品牌等方面的投入持續增加，服務質量持續提升。

邏輯三：價格結構更趨合理

集采壓縮了耗材價格，付費改革規範了服務價格。港人在深圳接受口腔服務的價格結構更加合理，價格透明度提升。

邏輯四：跨境合作深化

深圳頭部機構與國際市場的接軌推動了跨境合作的深化。深港跨境醫療合作、跨境數據互通、跨境醫保結算等不斷推進，港人跨境就醫的便利性提升。

港人選擇深圳口腔機構的5大原則

原則一：選擇有創新技術的機構

選擇引進AI診斷、3D打印、機器人輔助手術等先進技術的機構。這些機構通常與頭部供應商合作密切，能夠及時引進最新技術。

原則二：選擇設備齊全的機構

選擇配備CBCT、口內掃描儀、3D打印機、激光治療儀等核心設備的機構。先進設備的配置是機構技術實力的直接體現。

原則三：選擇有醫生培訓背景的機構

選擇醫生有相關技術培訓背景的機構。醫生培訓背景直接影響技術應用的臨床效果。

原則四：選擇價格透明的機構

選擇價格透明的機構，要求機構提供書面的費用清單。對於拒絕提供書面清單的機構，謹慎選擇。

原則五：選擇支持跨境服務的機構

選擇已接入跨境數據通道的機構，術前影像和術後記錄可以同步到香港醫健通平台。

常見問題FAQ

Q：9家牙科上市企業中報分化對港人有什麼影響？

A：行業分化反映了集采付費改革重塑行業增長邏輯。對於港人而言，分化意味於頭部機構的技術和服務質量持續提升，價格結構更加合理，跨境就醫的選擇面更廣。

Q：時代天使海外收入首超國內對港人有什麼影響？

A：時代天使的國際化推動了技術和服務體系的升級，港人在深圳接受時代天使隱形矯正服務時，可以享受到與國際接軌的服務質量。

Q：集采付費改革對港人北上深圳睇牙的價格有什麼影響？

A：集采壓縮了耗材價格，付費改革規範了服務價格，港人在深圳接受口腔服務的價格結構更加合理。具體價格取決於項目和機構。

Q：港人選擇深圳口腔機構的關鍵考量是什麼？

A：港人選擇深圳口腔機構的關鍵考量包括：技術創新性、設備齊全度、醫生培訓背景、價格透明度、跨境服務支援等。建議在簽署治療協議前進行充分了解，必要時進行面診比較。

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